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“嫦娥四号”下半年奔月卫星导航概念股有望受

发布时间:2018-10-16 19:31

据报道,我国计划于今年下半年发射嫦娥四号月球探测器,首次实现人类探测器在月球背面软着陆。昨天,探月工程总设计师吴伟仁院士解释该计划时表示,月球背面探测不仅有助于全面探索月球,还可以在电磁波宁静区探测宇宙起源时期的信号。

中国卫星动态点评:小卫星龙头,制造与应用服务双轮驱动

  中国卫星 600118

  研究机构:国海证券 分析师:谭倩 撰写日期:2018-03-22

  我国小卫星龙头,制造与应用服务双轮驱动。公司是我国小卫星领域的龙头企业,拥有宇航制造和卫星应用两大业务,宇航制造业务主要包括小卫星制造、微小卫星制造、部组件制造;卫星应用业务主要包括应用系统集成与产品制造、综合应用与服务、智慧城市等。公司卫星制造与应用服务并举,互相支撑,形成良好的发展格局。

  小卫星优势突出,应用快速增长。小卫星性价比突出,具有研制周期短、成本低、发射方式灵活等优点,在通讯、遥感、侦察等领域应用广泛。2016年全球共发射小卫星121颗,而随着导航、遥感和通信等卫星应用领域的发展,小卫星发射数量有望继续增长,《太空探索》预测到2022年小卫星年发射数量有望达到600颗。公司作为国内小卫星研发制造的龙头企业,平台型谱不断丰富,有望充分受益小卫星需求增长。

  卫星应用业务潜力大,有望快速成长。卫星导航方面,北斗全球组网大幕的开启,精度提高的同时应用领域也由政府和行业应用向大众消费领域加速推广,广阔空间有望打开;卫星通信方面,随着实践十三号卫星的成功发射,我国卫星通信步入高通量时代,卫星通信在飞机、高铁以及应急等领域应用有望快速突破;在遥感领域,随着小卫星的发展和数据传输、处理及应用能力的提升,遥感产业的发展潜力正在逐步释放。根据美国工业协会统计,2016年全球卫星应用服务市场规模高达1277亿美元,空间广阔。

  背靠航天五院,有望获得资产注入。公司控股股东中国空间技术研究院(航天五院)是我国空间技术及产品研制基地,我国空间事业的主力军。中国空间技术研究院2016年营业收入达到385亿元,利润达到28.7亿元,拥有大量优质资产。在军工资产证券化的背景下,公司有望获得资产注入。

  盈利预测和投资评级:增持评级。公司是我国小卫星研发制造龙头企业,卫星制造与应用服务双轮驱动,小卫星优势突出需求快速增长,卫星应用服务潜力大空间广有望加速成长。预计2018-2020年归母净利润分别为4.73亿元、5.50亿元以及6.36亿元,对应EPS分别为0.40元、0.47元及0.54元,对应当前股价PE分别为54倍、46倍及40倍;给予增持评级。
振芯科技动态点评:全球组网机遇期,受益北斗产业化

  振芯科技 300101

  研究机构:国海证券 分析师:谭倩 撰写日期:2018-04-11

  军改影响导航业绩,安防业务增势突出。公司2017年实现营业收入4.41亿元,同比增长1.06%;实现归母净利润0.30亿元,同比下降23.66%。受军改影响,2017年公司元器件及终端业务收入分别下滑18.58%和19.17%,随着裁军的基本完成和人员调整到位,军改的不利影响有望在2018年消除,元器件和终端业务有望重回增长。公司深耕视频图像安防监控领域,已形成“算法+产品+应用+渠道”的优势,2017年安防业务收入同比增长117.86%,达到1.13亿元,增势强劲,安防业务有望成为公司新的增长引擎。

  全球组网机遇期,北斗导航前景广阔。随着北斗三号卫星的发射,北斗开始全球组网的新时期,覆盖范围从亚太地区扩展到全球,民用产业化发展有望加速。公司已率先完成支持北斗三号系统信号体制的卫星导航终端技术攻关和工程样机研发,并通过在低成本、低功耗设计、综合信息融合终端等研发方面投入,加大民用市场的拓展力度,有望充分受益北斗产业化发展的加速。

  盈利预测和投资评级:增持评级。公司具备完整的北斗产业链,在核心元器件方面技术优势明显,有望充分受益北斗全球组网的发展机遇期。预计2018-2020年归母净利润分别为0.68亿元、0.90亿元以及1.17亿元,对应EPS分别为0.12元、0.16元及0.21元,对应当前股价PE分别为150倍、113倍及87倍。

  风险提示:1)军品订单恢复不及预期;2)安防业务发展不及预期;3)北斗导航业务拓展不及预期;4)系统性风险。
中航光电:17年业绩表现符合预期,坚定看好公司稳态业绩增长

  中航光电 002179

  研究机构:申万宏源 分析师:周海晨 撰写日期:2018-03-21

  受益于线缆组件及集成产品营收增长及精细化管理,公司全年毛利率及净利润率增长稳健。2017年公司毛利率为35.04%,同比约增加129个BP;净利率13.62%,同比约增加36个BP。我们分析认为,这主要是受益于公司毛利率较高的线缆组件及集成产品本期营收大幅增长(同比增速44.57%)、成本管控及精益管理举措的开展。

  公司研发投入增长17.19%,预计为公司未来持续且高速的业绩增长前景奠定基础。公司2017年研发投入5.06亿元,同比增长17.19%,远高于同期营收增速(8.66%),考虑到公司产品定位高端,公司营业收入的增速必然要依赖于研发投入的高速增长,因此我们分析预测,受益于研发高投入,公司未来几年持续且高速的业绩增长值得期待。

  公司本期短期汇兑损益增加导致财务费用提升,我们认为这属于短期现象。公司全年财务费用增加0.57亿,同比增长244.67%,这主要是由于汇兑损失较去年增加0.58亿元所致。

  根据申万宏观团队流动性系列报告中的观点,从基本面看,2018年人民币的汇率仍有稳中向好的基础,尽管有可能出现超调,但美元大概率维持弱势,人民币兑美元汇率或将维持在6.3附近窄幅震荡。因此我们分析预测,公司汇兑损失大幅增加属于今年的短期现象。

  公司本期坏账准备项短期非常态变动带来资产损失减值大幅增长,预计18年该现象将得到解决。公司全年资产减值损失约为0.75亿,同比增长47.60%,主要原因为本期坏账损失较去年增加0.45亿元。我们认为,随着军改临近尾声,型号交付和军方打款节奏或将恢复到正常状态,公司2017年应收账款的大幅增加带来坏账损失激增的现象属于短期现象。

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